森马服饰(002563.CN)

中银国际:森马服饰(002563.SZ)创新渠道运营模式,首给予“买入”评级

时间:21-05-12 09:39    来源:智通财经

智通财经APP获悉,中银国际发布研究报告称,森马服饰(002563)(002563.SZ)品牌定位清晰,全渠道升级与精准化营销并进。预计2021至2023年每股收益分别为0.62元、0.73元、0.85元;市盈率分别为19倍、16倍、14倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

中银国际指出,森马服饰坚持多品牌协同发展,同时公司将创新渠道运营模式,在不同渠道差异化地投放产品,做到精准化营销。在疫情恢复之际,预计公司业务增长强劲。

中银国际主要观点如下:

理清主品牌消费人群,打造针对性的推广重心。2020年由于疫情公司营业总收入同比减少21.37%;营业利润同比减少48.65%。为此,森马品牌刷新定位,明确品牌核心价值主张;在渠道端,2020年该品牌电商渠道收入增速为10%,未来将推广重心转移到线上和社交平台。

品牌定位引领渠道升级,打造针对性的推广重心。巴拉巴拉品牌龙头地位稳固,近年复合增长率长期保持在20~25%,在品牌端将协同子品牌马卡乐和迷你巴拉切入细分市场,全方位升级覆盖各年龄段。渠道端截止2020年共有5634家门店,线上童装业务电商渠道增速超20%,未来重点在于提供儿童生活方式体验空间,包括推出品牌全新生活方式店铺模型,以及社区亲子空间。从而实现精准化营销。

深挖品牌核心价值,创新渠道运营模式。公司未来聚焦深入打造品牌价值,森马品牌将通过红人种草、线下workshop互动抵达消费人群;儿童服饰将不断拓展产品风格线等方式扩大市场份额。预计公司将根据品牌核心价值持续创新运营模式,差异化地投放产品,以获取目标客户群体,从而实现高速增长。

评级面临的主要风险

成人休闲业务调整不及预期、渠道建设不及预期。